拼多多創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO黃崢。圖/視覺(jué)中國(guó)

　　7月17日，拼多多向美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)更新了招股書(shū)。拼多多計(jì)劃發(fā)行8560萬(wàn)股美國(guó)存托股票(ADS，下同)，承銷商的超額配售比例為1284萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)為每股16-19美元。以此計(jì)算，拼多多擬融資額度在15.75億美元至18.70億美元之間。新京報(bào)記者從多個(gè)信源了解到，拼多多將于7月26日在納斯達(dá)克掛牌交易。

　　從成立到IPO，拼多多用了不到3年。就在市場(chǎng)驚呼拼多多火箭般成長(zhǎng)的同時(shí)，疑惑與爭(zhēng)議也隨之而來(lái)：不到3年如何獲得近3億活躍用戶？它的商業(yè)模式是什么？不缺錢(qián)的拼多多為什么還要上市？

　　上市前夜，拼多多迎來(lái)一場(chǎng)商家“圍城”風(fēng)波。有商家認(rèn)為拼多多“涉嫌放縱山寨產(chǎn)品、格式合同有悖公平原則”；還有的商家抱怨拼多多“懲罰”太重，平臺(tái)規(guī)則嚴(yán)苛。對(duì)此，拼多多方面以公司處于緘默期為由，并未置評(píng)。

　　“火箭”成長(zhǎng)，拼多多成電商老三

　　17日，美國(guó)IPO研究公司IPOBoutique網(wǎng)站的信息顯示，拼多多將于7月26日在納斯達(dá)克掛牌。新京報(bào)記者從多個(gè)獨(dú)立信源處了解到，拼多多將于美東時(shí)間7月26日早9：30（北京時(shí)間當(dāng)天21：30）掛牌交易。拼多多方面以處于緘默期為由，對(duì)此不予置評(píng)。

　　創(chuàng)始人黃崢口中“3歲”的拼多多成立于2015年，定位是一家主打拼團(tuán)的社交電商。2016年9月黃崢將拼多多與其創(chuàng)辦的另一家平臺(tái)拼好貨合并，組建為目前的拼多多。

　　這家通過(guò)微信發(fā)起砍價(jià)或拼團(tuán)購(gòu)物信息而被多數(shù)用戶熟知的公司，創(chuàng)立之后成長(zhǎng)極其迅速。

　　招股書(shū)顯示，截至2017年12月31日拼多多的年活躍用戶為2.45億，而截至2018年3月31日的年活躍用戶達(dá)到2.95億，這意味著單季用戶增長(zhǎng)5000萬(wàn)。2018年6月的采訪中，董事長(zhǎng)兼CEO黃崢?lè)Q，拼多多的月活躍用戶量近3億，月活躍商戶達(dá)到100萬(wàn)。按照這一數(shù)字來(lái)看，拼多多已超過(guò)唯品會(huì)，成為僅次于淘寶和京東的第三大電商平臺(tái)。

　　拼多多的快速成長(zhǎng)還體現(xiàn)在營(yíng)收上。2016年平臺(tái)營(yíng)收為5.05億元（人民幣，下同)，到了2017年收入已經(jīng)達(dá)到17.44億元，增長(zhǎng)2倍有余；2018年僅第一季度營(yíng)收就達(dá)到了13.85億元，同比增長(zhǎng)37倍。

　　拼多多交易規(guī)模的增速同樣驚人。招股書(shū)顯示，2017年和2018年一季度，拼多多的總訂單量分別為43億單和17億單，2017年的GMV為1412億元。此前拼多多一高管在公開(kāi)場(chǎng)合稱，2018年初的公司日訂單量已經(jīng)超過(guò)京東。

　　交易體量驚人，但拼多多還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)盈利。招股書(shū)顯示，2016年、2017年和2018年Q1分別虧損2.92億元、5.25億元和2.01億元。

　　用戶的快速增長(zhǎng)不可避免地導(dǎo)致了拼多多用戶與巨頭的重疊。數(shù)據(jù)顯示，卸載淘寶的用戶有50.3%流向拼多多，卸載拼多多的用戶有78.3%流向淘寶，兩個(gè)平臺(tái)中部分人群出現(xiàn)高度重合性。

　　“對(duì)阿里來(lái)說(shuō)，拼多多侵占了原本屬于淘寶的大量低端消費(fèi)市場(chǎng)。對(duì)京東來(lái)說(shuō)，拼多多競(jìng)爭(zhēng)的是騰訊的資源支持。”獨(dú)立IT分析師唐欣稱，拼多多的出現(xiàn)打破了看似鐵板一塊的電商市場(chǎng)，平臺(tái)也獲得了可觀的流量。

　　曾因“誘導(dǎo)分享”鏈接被微信封殺

　　“拼多多流量大得有點(diǎn)嚇人，經(jīng)常達(dá)到我們這邊快遞每天發(fā)貨的上限。”可心柔紙巾電商負(fù)責(zé)人吳立營(yíng)告訴新京報(bào)記者。

　　“少品類、高單量”的爆款策略是拼多多的核心商業(yè)模式，聯(lián)合創(chuàng)始人達(dá)達(dá)在一次媒體溝通會(huì)上這樣描述拼多多的商業(yè)邏輯，將大量產(chǎn)能投入到2至3款產(chǎn)品上，更少的生產(chǎn)線和更大的生產(chǎn)規(guī)模能大大降低制造成本。

　　像這樣的爆款產(chǎn)品，拼多多商家往往只賺取極低的利潤(rùn)。吳立營(yíng)以在拼多多上銷量為116萬(wàn)件的爆款紙巾為例，向記者介紹了成本結(jié)構(gòu)，按28包規(guī)格來(lái)算，平均每件售價(jià)29.9元，其中，生產(chǎn)成本為25.5元，快遞物流費(fèi)3.5元，凈利潤(rùn)僅為0.9元。

　　“那些被傳統(tǒng)電商所淘汰的低毛利商品，在這里幾乎是如魚(yú)得水，”唐欣稱，傳統(tǒng)電商平臺(tái)隨著商品品類的擴(kuò)張，出現(xiàn)了流量擁擠的問(wèn)題，而基于社交推薦的拼多多幾乎所有的商品曝光都發(fā)生在社交平臺(tái)上。依靠微信的社交關(guān)系引流，是拼多多成功的核心因素，但也是其命門(mén)所在。

　　拼多多的成長(zhǎng)不靠大規(guī)模燒錢(qián)，而是一種結(jié)合了社交屬性的另類增長(zhǎng)，“這種模式對(duì)傳統(tǒng)的燒錢(qián)式增長(zhǎng)帶來(lái)了巨大的威脅。”唐欣表示。

　　“騰訊對(duì)其涉嫌誘導(dǎo)分享的拼團(tuán)模式的寬容與否，是拼多多的風(fēng)險(xiǎn)之一，”有業(yè)內(nèi)人士稱，拼多多與京東雖然都是騰訊尋求流量變現(xiàn)和抗衡阿里的重要武器，但當(dāng)拼團(tuán)模式對(duì)用戶體驗(yàn)產(chǎn)生影響時(shí)，騰訊將面臨抉擇。

　　3月9日晚，微博用戶“甜螺小菇?jīng)?rdquo;錄制視頻顯示，當(dāng)晚9點(diǎn)58分，拼多多微信服務(wù)號(hào)多個(gè)菜單點(diǎn)擊后出現(xiàn)“已停止訪問(wèn)該網(wǎng)頁(yè)”，原因是“網(wǎng)頁(yè)包含誘導(dǎo)分享行為內(nèi)容，被多人投訴”。約一個(gè)半小時(shí)后，拼多多微信服務(wù)號(hào)恢復(fù)正常。當(dāng)晚，新京報(bào)記者第一時(shí)間聯(lián)系拼多多，對(duì)方工作人員稱拼多多微信服務(wù)號(hào)一切正常。一名接近拼多多的知情人士稱，“這對(duì)拼多多來(lái)說(shuō)是小事，2017年拼多多被微信封殺過(guò)1000多次。”

　　新京報(bào)記者在微信對(duì)外部鏈接內(nèi)容的規(guī)則中看到，“拼團(tuán)”被定義為誘導(dǎo)分享內(nèi)容并加以制止。隨著微信對(duì)于外部鏈接內(nèi)容的管理日漸嚴(yán)格，拼團(tuán)類鏈接時(shí)常因“誘導(dǎo)分享”被微信封殺。

　　北京中清研信息技術(shù)研究院副院長(zhǎng)趙振瑩稱，拼多多的商業(yè)模式是利用超低價(jià)格的商品加社交網(wǎng)絡(luò)換取流量，即用利潤(rùn)換流量。而流量如何變現(xiàn)目前是短板，這就造成拼多多盈利十分困難。

　　重金“懲罰”商家引發(fā)爭(zhēng)議

　　“拼多多的增長(zhǎng)有目共睹，但能否持續(xù)是個(gè)挑戰(zhàn)。”資深電商行業(yè)觀察人士李成東稱，在銷售額的快速增長(zhǎng)下，平臺(tái)對(duì)于商品品質(zhì)、供應(yīng)鏈管理的同步跟進(jìn)至關(guān)重要。

　　今年6月初，陸續(xù)有被拼多多“懲罰”的商家到金虹橋國(guó)際商務(wù)中心的拼多多總部交涉。

　　“褲子不是純棉的，我寫(xiě)棉的，就被罰了27萬(wàn)元”，何先生的店鋪“水色江南”主要銷售女褲，他對(duì)3月9日拼多多的“處罰”很不服氣。

　　“明明發(fā)貨了，但快遞公司的信息更新慢，也被判了虛假發(fā)貨，”女士?jī)?nèi)衣店主李先生稱，4月23日發(fā)貨1500余件商品，有100件的攬件信息上傳超時(shí)，全天1500余件商品按每件5元的標(biāo)準(zhǔn)，被罰近8000元。

　　從事個(gè)人定制產(chǎn)品銷售的黃先生，因與客戶互加了微信，被指“存在導(dǎo)流行為”，不但被扣了2萬(wàn)元保證金，還被強(qiáng)制清退了店鋪。

　　有聲音調(diào)侃稱，對(duì)商家的“罰款”是拼多多的“主要收入來(lái)源”。

　　商家口中的“罰款”，拼多多方面稱為“消費(fèi)者賠付金”。在招股書(shū)中，拼多多稱平臺(tái)自身收入與不良商家扣除的消費(fèi)者賠付金無(wú)任何關(guān)聯(lián)，所有被扣的錢(qián)均以全平臺(tái)可用的代金券形式發(fā)放給受害消費(fèi)者。

　　達(dá)達(dá)在接受新京報(bào)記者采訪時(shí)也表示，“罰款”是商家的表述，實(shí)際上“賠付的每一分錢(qián)都以優(yōu)惠券的形式返給了消費(fèi)者，拼多多沒(méi)有因此拿一分錢(qián)。”

　　達(dá)達(dá)稱，拼多多之所以出臺(tái)這么嚴(yán)格的規(guī)則是因?yàn)殡娚淌袌?chǎng)已經(jīng)相對(duì)成熟，沒(méi)有給平臺(tái)做品牌治理的時(shí)間窗口，“我們只能用一個(gè)相對(duì)比較激烈的方式”。他介紹，在品牌商獲得“爆款流量”前，需提交工廠資質(zhì)、產(chǎn)品合格證書(shū)、質(zhì)檢報(bào)告等資料，同時(shí)將“假一賠十”等約束條款寫(xiě)入商家協(xié)議，以提高售假成本。

　　據(jù)了解，商家在拼多多注冊(cè)必須同意平臺(tái)的協(xié)議。多位商家表示，入駐時(shí)須勾選“我已閱讀并同意《拼多多平臺(tái)合作協(xié)議》”，只有點(diǎn)擊鏈接，才會(huì)顯示協(xié)議內(nèi)容。“我們直接就勾選了，沒(méi)有看內(nèi)容。”

　　也有商家表示，“其實(shí)拼多多盡到了告知義務(wù)”，當(dāng)規(guī)則發(fā)生變化時(shí)，商家后臺(tái)會(huì)彈出最新版規(guī)則，商家不點(diǎn)擊同意就不能進(jìn)入后臺(tái)。

　　對(duì)此，世澤律師事務(wù)所（北京）律師表示，拼多多平臺(tái)與入駐商家簽署的合作協(xié)議均為格式合同，大量條款加重了商家的責(zé)任，目前已出現(xiàn)了大量糾紛。

　　而對(duì)于將賠付金以代金券的形式返還給消費(fèi)者，一位用戶告訴記者，“因?yàn)橥ǔ＿€是會(huì)買東西的，優(yōu)惠券也能接受，但返現(xiàn)金會(huì)更好一點(diǎn)。”